Baja reciente en precios de bonos, alejaba a la petrolera de los inversionistas extranjeros
Para que la última emisión de deuda, emitida por Petróleos de Venezuela ( Pdvsa ), ostentara una alta demanda en los mercados internacionales, la estatal habría tenido que duplicar la tasa de interés que ofreció.
De hecho, en esta oportunidad, fue precisamente ese factor el que empujó a la petrolera a emitir de manera privada al Banco Central de Venezuela (BCV), y a los proveedores a los que le debe. Con ambos acumula pasivos significativos en moneda local.
Asdrúbal Rivas, director de la firma Kapital Consultores y analista financiero, recuerda que en este momento hay bonos en circulación de cinco emisiones privadas que ha hecho Pdvsa en los últimos tres años. Sin embargo, indica el experto, que en las circunstancias anteriores, la razón que llevó a que las ofertas fuesen privadas era distinta; basicamente respondía a mantener alimentado a los sistemas complementarios de divisas manejados por la banca central.
El peor momento
Esta última emisión privada de Pdvsa , por $4.500 millones, se lanzó en días en que los precios de los bonos venezolanos caían en los mercados internacionales, influidos sobre todo a las medidas de fiscalización tomadas recientemente por el Gobierno.
Para Rivas, es el peor momento para una oferta de este tipo, pues con los precios de los bonos venezolanos cayendo y los rendimientos subiendo hasta incluso 16%, los mercados internacionales no comprarían nuevos títulos criollos a un interés (cupón) de por lo menos el doble de lo que Pdvsa emitió estos bonos 2026.
'Para salir a convencer a los inversionistas tendría que ofrecer una tasa de interés de por lo menos 12%. Y este es un cupón sumamente alto; hay países que estan en crisis, como España por ejemplo, y su deuda no paga mas de 3,6% de interés', señaló.
Cuando comenzó el segundo semestre de este año, en julio, fue una época mas óptima para una emisión de este tipo. Incluso, señala Rivas, el mercado internacional hubiese comprado los bonos en ese momento con un
cupón menor.
En efecto, para ese tiempo, el presidente Nicolas Maduro y el ministro de Finanzas, Nelson Merentes, anunciaron la posibilidad de abrir un mercado alternativo de divisas, que agilizaría la economía nacional, estimularía la inversión extranjera y diversificaría la oferta de dólares en el país. Solo el anuncio provocó una caída en el riesgo país que se extendió desde agosto
hasta finales de septiembre.
Rivas señala que de lanzar la emisión en ese momento, de forma pública, se hubiese recogido parte de la liquidez monetaria, actuando positivamente sobre la inflación .
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