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| El endeudamiento interno que podra ejecutar el gobierno, unos Bs.F. 37,32 millardos en total, para cubrir parte de su presupuesto y proyectos de inversion para este ano, tendra efectos positivos sobre los niveles excesivos de liquidez monetaria que existen en la economia; un componente altamente inflacionario. A traves de emisiones de Bonos de la Deuda Publica (BDP), la administracion central hara efectivo el endeudamiento autorizado por la Asamblea Nacional (AN) y con ello tambien absorbera parte de la liquidez compuesta por monedas, billetes, depositos a la vista de ahorro y a plazo que estan en manos del publico. El saldo de la liquidez al 13 de marzo de este ano, contabiliza unos 190 millardos de bolivares fuertes, lo que constituye un record historico y ademas representa un aumento anual de 21,2% en comparacion con la cifra del mismo periodo del ano pasado (149,8 millardos de bolivares fuertes). En comparacion con la liquidez de 2004 (Bs.F. 46,3 millardos) se evidencia un alza de 310%. Tradicionalmente, el exceso de circulante ha significado un problema para que el gobierno controle el fenomeno de la inflacion, opinan los expertos, puesto que el mismo crecimiento experimentado durante los ultimos cuatro anos , asi como el alto consumo, inyectaban los recursos a la economia a un nivel superior al tamano de la oferta global. Pero la desaceleracion del Producto Interno Bruto (PIB) que comenzo a mostrar el pais desde finales del ano pasado cambio la perspectiva. El economista Andres Santeliz, dijo que 'no hay motivos para que la liquidez siga expandiendose, debido a que el petroleo ha disminuido su cotizacion'. Segun el experto, la consecucion de una politica expansiva del gasto justifica los niveles actuales de liquidez. 'Repos' Normalmente, el Banco Central de Venezuela (BCV) utiliza la colocacion de los llamados Certificados de Deposito (CD) con un interes de hasta un 10%, asi como los titulos propios y publicos (ventas de Bonos 'Repos', Bonos de la Deuda publica y Letras del Tesoro Nacional) para 'sacar' dinero del mercado, senalo el economista. En esta ocasion, las operaciones de credito publico estan pensadas no solo para recoger circulante monetario; sino para dar oxigeno al gasto presupuestario previsto. Segun los expertos, el Gobierno no tendra problemas para colocar su endeudamiento en la banca, puesto que el margen del financiamiento interno es amplio, argumenta el economista Luis Zambrano, quien explica que el Ejecutivo y el BCV tienen varias estrategias que implementar para aumentar las disponibilidades de la banca, que finalmente aportara los recursos para comprar los BDP del Gobierno. 'El BCV tiene en papeles, en certificados de depositos mas de Bs.F. 30 millardos. Solo basta con que el Banco Central deje vencer esos papeles y no recoja circulante, que el mismo va a pagar, para que la banca tenga recursos para adquirir los papeles que el Gobierno emitira', dijo. Otra via, segun el analista, tiene que ver con los excedentes de la banca, 'los bancos tienen exceso de liquidez y eso puede ser destinado a la compra de papeles puestos por el Gobierno. Parte de esa liquidez esta en el BCV en forma de exceso sobre los encajes', apunto. Tambien se tiene la posibilidad de que el BCV reduzca los encajes, comento Zambrano, 'con ello, el BCV liberaria fondos que ahora mismo estan esterilizados. La banca entonces aumenta sus disponibilidades y eso podria tambien ser canalizado en la compra de papeles del Gobierno'. La demanda de créditos está bajando El dinero que los bancos estan colocando en cartera de creditos tambien se puede destinar, en parte, a la compra de deuda publica, comento el analista financiero Jose Grasso Vecchio. 'La demanda de creditos esta bajando, porque la economia esta enfriandose, una vez que las personas y las empresas pagan los creditos y no los renuevan esos recursos tambien quedan disponibles para que la banca pueda utilizarlos adquiriendo papeles', senalo. En todo caso, la capacidad de absorcion de liquidez por parte del Gobierno esta supeditada a cuanto endeudamiento recurra el gobierno. El presidente de la Comision de Finanzas de la AN, Ricardo Sanguino recordo que 'el parlamento autorizo al Ejecutivo a endeudarse hasta cierta cantidad, lo que no significa que deba ser ese el endeudamiento cuando finalice el ejercicio fiscal'. El diputado senalo que si mejora, en el transcurso del tiempo, el precio del petroleo, el ingreso aumentaria y no seria necesario acudir al endeudamiento interno. 'Lo que se esta tomando es la prevision', argumento Sanguino. De la efectividad de las operaciones de credito depende la mas reciente meta oficial de inflacion para este ano, que segun el ministro Ali Rodriguez sera inferior a un 20%. Indudablemente, el alza de la inflacion no solo es consecuencia del exceso de liquidez en la economia, pero si el Gobierno logra extraer esta masa de dinero que puja los precios hacia arriba, ya tendria labrado el camino para alcanzar esa meta. REGRESAR |
| Fecha publicada: 31/03/2009
Fuente: Reporte
Tema: economia
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