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| PDVSA anunció el lanzamiento ayer lunes 19 de tres mil millones de dólares en bonos contra su deuda. El prospecto de la colocación, que cierra el próximo jueves 22 al mediodía, este contenido es muy semejante a los publicados anteriormente en ocasiones similares de ventas de divisas promovidas por el Estado venezolano, dirigidas al gran público, fuera del sistema de cambio controlado. El precio de la venta de estos bonos es fijo: 138% del valor, es decir Bs.F. 2,97 por dólar nominal; son un combo con vencimientos en los años 2014, 2015 y 2016. Los rendimientos serán 4,90; 5,0 y 5,125 por ciento anual respectivamente. Lo anterior significa que el costo de realización inmediata de estos bonos podría resultar similar que al de los papeles de MinFinanzas que se vendieron hace dos semanas (a 140% de su valor nominal), pero todavía es prematuro calcular el valor implícito exacto, ya que no existe claridad en los factores que van a conformar ese precio.Por un lado, los Petrobonos-2011 de PDVSA cero cupón, con características ponderadas parecidas a las de estos nuevos títulos, se negociaron el viernes pasado en el mercado secundario por encima de 75% de su valor facial, pero el Soberano-2019 con rendimiento de 7,75%, que aún no tiene mercado oficial, se cotiza en Caracas por debajo de 70% de su valor facial. Ninguno de esos bonos está inscrito en la SEC norteamericana, como tampoco lo estarán los nuevos de PDVSA. Bs.F. 4,35 Si el dólar-papel de los bonos de esta semana pudiera revenderse en al menos 70 centavos de dólar cash, entonces el precio de compra en Caracas de un dólar de verdad en el día, al final del proceso, incluidos gastos y comisiones, podría resultar en alrededor de BsF. 4,35 Pero si los mercados que se abastecen a través de Euroclear y Clearstream reaccionan con frialdad o embuchados por la marea relativamente alta de deuda venezolana en circulación, el precio de las pizarras podría bajar, con lo cual el nuevo dólar que viene ahora a alimentar al paralelo, podría ser superior al de los dólares que muchos han obtenido en estos días en ventas a futuro, después de la adjudicación de la operación del Ministerio de las Finanzas el pasado 6 de octubre. Posiblemente para mañana miércoles tengamos un panorama más claro sobre las perspectivas conducentesa recomendaciones. ✍ REGRESAR |
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