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El Banco Central de Venezuela parece haberse quedado solo con la responsabilidad de lograr que el proyecto de reconversión monetaria –una iniciativa que surgió del gobierno central– ofrezca algún resultado en materia de control de la inflación y no quede apenas reducida a una operación cosmética para quitarle tres ceros a las cuentas en bolívares.
El director del BCV Armando León, en una entrevista concedida el 11 de julio a la agencia estadounidense de noticias Bloomberg, envió algunas señales: predijo que medidas como el alza de las tasas de interés para los ahorristas y la obligación de que los bancos mantengan mayor cantidad de dinero en caja contribuirían a reducir el índice de inflación a cerca de 10% al final de 2008.
Sin embargo, explicó que para el Gobierno es más importante mantener el ritmo de crecimiento económico que luchar contra las fuerzas que hacen subir los precios.
“No tenemos una política de sacrificio del crecimiento para reducir la inflación”, dijo.
Así que, además de reconocer que el Ejecutivo mantendrá la misma política fiscal de expansión del gasto público, que ha acelerado los precios, dio a entender que el denominado “bolívar fuerte”, que aparecerá el 1° de enero de 2008, será cerca de 10% más débil al cierre del mismo año.
Esto es, un bien por valor de 100 bolívares fuertes (o 100.000 de los actuales bolívares “débiles”) habrá subido a aproximadamente 110 bolívares fuertes en apenas 12 meses.
Un reporte de la firma Santander Investment se percata de esta situación y vaticina que la puesta en marcha de la reconversión monetaria "puede no cumplir con las expectativas en materia de control de la inflación".
La casa de inversión pronostica que el bolívar fuerte tendrá un efecto "nulo" sobre el ritmo de aumento de los precios, e interpreta que este resultado, opuesto al que se propusieron otros países de América Latina cuando pusieron en práctica diferentes políticas de reconversión de la moneda, no debería ser totalmente atribuido a un mal diseño o a fallas en su aplicación, sino más bien a que "dicha medida no persigue lograr objetivos de reducción de la inflación".
Tal como han advertido especialistas desde que comenzó a hablarse de un plan para cambiar de nombre al bolívar, el informe de Santander recuerda que "las experiencias exitosas en América Latina indican que los cambios de moneda, en su mayoría, fueron posteriores a las políticas aplicadas para reducir la inflación. En consecuencia, la estabilidad monetaria y los bajos niveles de inflación son el logro de un conjunto de políticas económicas y no de la introducción de un nuevo signo monetario".
De débil a fuerte En otras palabras, los hacedores de política económica, cuando se encuentran con problemas como el aumento sostenido de los precios y la pérdida acelerada del valor de la moneda, se ocupan primero de lograr la estabilidad económica y monetaria y luego aplican la nueva moneda.
Nunca al revés.
"Uno de los errores en que han incurrido tanto el Gobierno nacional como el Banco Central consiste en afirmar que la reconversión en Venezuela habrá de generar una menor inflación y aumentar el poder adquisitivo de la población", señalan los investigadores de Santander Investment.
Esto es porque, después de examinar la experiencia de otros países, comprobaron cómo el cambio de signo monetario se ejecutó en combinación con políticas de ajuste macroeconómico, especialmente en el plano fiscal.
En el caso del plan "bolívar fuerte" reiteran: "La adopción de una nueva estructura de billetes y monedas, con o sin políticas fiscales y monetarias, no conlleva necesariamente a una menor inflación". Más aún, explican que tampoco las medidas de ajuste estructural garantizan una derrota de la inflación: "El aumento de los precios es un fenómeno de tipo monetario, pero reconocemos que el proceso inflacionario en Venezuela pudiera estar acentuado con factores de tipo estructural, como las restricciones del lado de la oferta de bienes y servicios", situación que nada tiene que ver con la adopción de políticas monetarias o fiscales.
"Como tal, la reconversión monetaria no persigue ni puede alcanzar el abatimiento definitivo de los precios, por lo que la adopción de una nueva estructura de la moneda en el país debería tener como objetivo una mayor eficiencia en el sistema de pagos a través de la simplificación del uso, denominación y manejo de la moneda, pero no debería entenderse como una medida que pretende eliminar de forma total las presiones inflacionarias".
Y a débil otra vez Santander Investment examinó 14 procesos de reforma monetaria en 6 países de América Latina y, en línea con las conclusiones de su informe, descubrió que sólo en tres ocasiones las presiones inflacionarias cedieron después del cambio de moneda: Argentina (1985), Brasil (1986 y 1990).
En cinco casos el cambio fue inútil para contener el alza de precios: Argentina, 1970 y 1983; Brasil, 1989 y 1993; y Perú, 1985. En otros casos, la adopción de nueva moneda se dio en contextos en los que se había derrotado previamente la inflación.
"Los países que han logrado resultados perdurables en materia de control de la inflación –señala el informe– han implementado cambios en sus monedas después de que las presiones inflacionarias han comenzado a ceder de manera significativa.
En contraste, los países que han efectuado cambios en sus monedas con altos precios no registraron resultados en el tiempo en materia de control de inflación. Por lo tanto, la desaceleración de los precios parece ser una condición necesaria para la reconversión monetaria".
La economía venezolana muestra signos de que las fuerzas que empujan los precios parecen ser más potentes que nunca: la liquidez monetaria en junio de 2007 aumentó 2% en comparación con diciembre de 2006.
Y a pesar de que la expansión del gasto se redujo en comparación con 2006, la inflación de los últimos 12 meses acumula un contundente 17,2%.
Un reciente pronóstico de The Economist Intelligence Unit –publicado por Estrate gia (25 de julio de 2007)– situó en 18,2% la previsión de inflación al cierre de 2007. Para 2008 el pronóstico es muy superior al del Gobierno: sólo un año después de su aplicación, el "bolívar fuerte" será 22,9% más débil. REGRESAR |
| Fecha publicada: 08/08/2007
Fuente: El Nacional
Tema: economia
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