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La caída de más de 30% del valor del bolívar con respecto al dólar americano en los últimos dos meses ha sido dramática. Aun el Gobierno nacional ha tenido que reconocer el mercado permuta explícitamente cuando vende los bonos de PDVSA y bonos del Sur a tasas de cambio distintas a la tasa oficial de Bs. 2.150 /US$. A pesar que el peso del servicio de la deuda externa de Venezuela ha disminuido de 25% a 8% desde el 2002 al 2006, la fuerte devaluación del bolívar frente al dólar permuta implica que persisten descontroles monetarios y desincentivos en la política industrial y agrícola que impiden el equilibrio.
Por ello debemos analizar qué factores generan esa devaluación En el año 2002, el tipo de cambio teórico (liquidez/reservas internacionales) era de Bs. 1.318/US$ y el real de Bs. 1.397/US$. En lo que ocurren los incidentes de abril del 2002 y el paro que llegó al 2003, los venezolanos compraron el dólar a precio de pánico (Bs. 3.180 el valor de mercado versus Bs. 1.450/US$ el valor teórico) y el bolívar estaba muy subvaluado. Los que invirtieron entonces en Venezuela (inmuebles, bolsa de valores, etc.) ganaron mucho dinero (hasta 3 veces su inversión) si liquidaron sus posiciones antes del año 2007.
Hoy, las reservas internacionales están en US$30.000 millones y la liquidez monetaria en Bs. 130 billones, lo que indica que la tasa teórica está Bs. 4.333, mientras la tasa permuta se disparó a Bs. 5.500 por dólar. Será una nueva oportunidad de ganar dinero apostando al bolívar como lo fue en febrero del 2003. En mi opinión el Gobierno nacional no está claro en la necesidad de disciplinar su propia emisión de dinero inorgánico ni de si incentivar fuertemente la producción de bienes y servicios por parte del sector empresarial tradicional. En los últimos 9 años el Gobierno ha aumentado la liquidez monetaria más de 13 veces (de Bs. 10 billones en 1998 a 130 billones hoy). Mientras la liquidez monetaria creció 13 veces, el índice de producción física de bienes según datos del Banco Central ha crecido muy por debajo, si acaso un 35% para algunos rubros. Aunque algunos rubros de producción física han crecido (acero, hierro, cemento) hasta un 35% en diez años, otros productos agrícolas y derivados de petróleo se han visto reducidos en más de 20% para el mismo período. Esto quiere decir que el crecimiento económico desde el año 2002 se concentra en gran proporción en los sectores comercio y en áreas de distribución de bienes importados que son los que succionan más divisas y no la generan. Esto se demuestra al observar que las exportaciones privadas y públicas del país en el año 2003, 2004 y 2005 superaban a las importaciones por un factor mayor a dos (2,1 en años 2005 y 2004 y 2,4 en año 2003) y que desde el año 2006 hasta el presente las exportaciones sólo superan a las importaciones en 1,46 veces. Como consecuencia, la economía viene dependiendo cada vez más de las importaciones para crecer y eso no es sostenible. Queda entonces en manos del Gobierno incentivar no sólo nuevos actores productivos en la sociedad sino también a los tradicionales, pasando primero por hacer el gasto fiscal más racional de manera de lograr el equilibrio monetario que permita ahorro e inversión de largo plazo. REGRESAR |
| Fecha publicada: 15/10/2007
Fuente: Reporte
Tema: economia
Tags: El Dólar y Cadivi
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