A pesar de los esfuerzos del Gobierno de bajarlo, el dólar en la calle pareciera tener un piso que es al menos un 80% mayor que su valor oficial. La inyección de dólares en el mercado paralelo, centrada en contener el costo político de la inflación, mediante la colocación directa de notas estructuradas choca contra la desconfianza en la moneda nacional. Ni siquiera la devaluación de la divisa norte americana contra el euro parece tener mayor efecto. ¡El bicho no baja!
El Gobierno aprovechó la coyuntura, y pudiéramos decir que la creó, para bajar el cambio paralelo. Primero retiró sus fondos de la banca privada, secándola prácticamente. Luego comenzó a inyectarle a ciertos bancos US$ 150 millones semanales, directamente, apalancándose en la necesidad del sector financiero y empresarial de contar con liquidez para pagar el impuesto sobre la renta antes del 31 de marzo. Los mercados dieron carreritas, quemaron dólares y cumplieron. Pero cada vez que el cambio tocaba un piso, rebotaba. Si bien las empresas vendían (para “bolivarizarse”), ante una divisa barata, la gente compraba, y sigue comprando. El dólar se puso terco y pegajoso. De nada han valido los anuncios del ministro de Finanzas que lo bajarán a tres cincuenta, peor aún, el público, como caimán en boca e’ caño, sólo espera que se ponga más barato para comprar en estampida.
Desde que el cambio oficial está anclado en Bs. F. 2,15 p/$, la inflación acumulada ha estado más de un 65% por encima del IPC norteamericano. Esto significaría una corrección cambiaria, por demás necesaria, hacia los Bs. F. 3,40. Más aún, si se considerara la variación de precios no regulados, el ajuste cambiario tendría que ubicarse por los Bs. F. 4,80. Y es que efectivamente, cuando se considera la liquidez y se divide la suma de billetes y monedas en poder del público (actualmente ubicada en Bs. F. 152 millardos) sobre las reservas internacionales (que apenas rayan los US$ 31 millardos), si todos fuéramos a pedir dólares por nuestros bolívares al Banco Central de Venezuela, el cambio implícito se ubicaría casualmente por allí, quizás en Bs. F. 4,85. Esto es teoría.
Sin embargo, el problema no es solo teórico o estructural, sino coyuntural y psicológico. No hay confianza en el bolívar, y llamarlo fuerte es un chiste de mal gusto, especialmente cuando ya se ha desvalorizado en un ocho por ciento en sus tres meses de vida. Y cuando el discurso político nos llevó al borde de una confrontación militar con Colombia, los mercados financieros respondieron llevando la divisa a Bs. F. 5,05 en un día.
Evidentemente hay tres componentes en la tasa cambiaria, uno estructural que dice que debería valer 3,40, uno diferencial, esa distorsión creada por el paralelismo que todos conocemos, por los controles (de precios y cambiarios), por los bonos permuta y por la calle, que indicaría que el cambio dual se ubicaría sobre Bs. F. 4,80 cuando se suelten las ataduras y volvamos a la subasta de papeles en lugar de la colocación directa de notas estructuradas, y, tercero, un componente especulativo que salta sobre cinco, seis o siete dependiendo de lo que se diga en Aló Presidente. Habrá que ver esta semana cómo reaccionan los mercados a la anunciada estatización del sector cementero y a los reiterados intentos por meternos el socialismo por los ojos, para ponerlo de manera decente.
Ahora, el presidente pidió que se suban las tasas de interés para incentivar el ahorro. Con una inflación que apunta al 36%, no hay interés que valga (¿Quién ahorra en bolívares?). Por mucho que el Gobierno se empeñe en bajarlo, el dólar sigue siendo más terco que Chávez.
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