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Aún se debate cuál será la mejor vía para institucionalizar el nuevo sistema de administración de divisas que permita la existencia de un tipo de cambio dual. Sin embargo, la emisión del Bono Soberano Internacional 2023 y 2028, que representará para la República una utilidad de 550 millones de dólares, fijó la cotización del nuevo tipo de cambio en 2,8 bolívares fuertes por dólar, lo que indica que el precio no estará por debajo de esa cifra.
El plan Isea.
Desde el despacho del Ministerio de Finanzas, el ministro Rafael Isea tiene la idea de que, ante los retrasos para la asignación de dólares que arrastraba la Comisión de Administración de Divisas, los esfuerzos de su equipo de asesores para satisfacer la demanda han surtido efecto, y que al menos en el corto plazo el requerimiento del mercado ha sido satisfecho Para cumplir con tan urgente demanda, el equipo de Isea elaboró una estrategia que no sólo sirvió para el manejo de la crisis sino que también estabilizó la cotización del dólar paralelo.
A su llegada al despacho, el ministro se encontró con un Fondo Nacional de Desarrollo repleto de notas estructuradas (bonos de la deuda pública argentina, venezolana, ecuatoriana y brasileña), herencia del su predecesor Nelson Merentes, cuyas asignaciones fueron blanco de fuertes críticas.
Isea decidió utilizar esas notas para asignarlas a todo el sistema financiero (con excepción de un solo banco) en montos semanales de entre 150 millones y 200 millones de dólares. De esa manera, logró desempapelar el Fonden de 1.350 millones de dólares en este tipo de instrumentos, y dejó un remanente de 800 millones de dólares. No hay que olvidar que este fondo llegó a tener hasta 6.000 millones de dólares en notas, compradas con los recursos que se sustrajeron de las reservas internacionales y de los aportes de Pdvsa. Sin embargo, el permiso para estas compras no está señalado en la ley del Fonden.
Además de los 1,3 millones de dólares en notas estructuradas, el mercado contó con la emisión de Elecar por 650 millones de dólares, y aunque esta operación estuvo signada por serias sospechas de irregularidades, facilitó divisas al mercado.
Finalmente, el Bono Soberano Internacional por 4 millardos de dólares elaborado para personas naturales y empresas, causó sorpresa por el precio del dólar implícito y por la transparencia que mostró desde un principio, según analistas. Es la primera emisión de la historia a la que convocan 30 tesoreros de bancos, a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Valores de Caracas y se les entregó un prospecto con todas las características del papel, días antes del anuncio oficial.
No obstante, las aprensiones dentro del segmento corporativo no se diluyeron por completo. Hay empresas que prefirieron no acercarse a la emisión por temor a quedar registrados y no recibir en el futuro divisas a tipo de cambio oficial, de 2,15 bolívares, que asigna Cadivi.
El error del Ministerio de Finanzas ha estado en no ser muy específico cuando trata de aclarar si las empresas que compren el nuevo bono continuarán estando en el registro de la comisión. Y el recelo de los consumidores es que la compra de dólares a 2,9 bolívares fuertes se transfiera en alzas de los precios de bienes y servicios.
La semana pasada Isea anunció que para finales de año se tiene pensado otorgar otros 500 millones de dólares en estas notas al sistema financiero. Sin embargo, trascendió que aunque se hizo un esfuerzo para limpiar ese fondo, aún quedan notas con una valoración de 18%.
¿Dónde cotizar el dual? Con la asignación de notas estructuradas, la emisión de Elecar y el Bono Soberano Internacional, el mercado habrá recibido 5,5 millardos de dólares. No obstante, hay una demanda mensual de entre 50 y 70 millones de dólares que debe ser atendida para evitar que el paralelo se vuelva a disparar. Dentro de los planes de Finanzas hay la firme idea de descongestionar a Cadivi no sólo por las grandes demandas que tiene, sino porque continuar financiando un dólar a 2,15 bolívares es demasiado costoso para la República, tomando en cuenta la velocidad con la que crece la inflación.
Hechos que reflejan esta realidad es la disminución en la asignación para compras a través de Internet, de 3.000 a 400 dólares anuales, y la causa que se le sigue a más de 100.000 venezolanos por presuntamente haber vendido su cupo de dólares. Los problemas técnicos dentro del portal de la comisión también han quedado en evidencia y las restricciones para el acceso no son más que una excusa para frenar las asignaciones de divisas.
Un mecanismo que permita la permanencia del dual se hace necesario. Que sea Cadivi el organismo encargado de liquidar las dos divisas oficiales (2,15 y una mayor) está prácticamente descartado, pues se congestionaría aún más.
Abrir la Bolsa de Valores de Caracas sigue siendo la opción más recomendada, al menos por el Ministerio de Finanzas. Pero para hacerlo no sólo se debe cambiar el convenio cambiario sino también derogar la Ley contra Ilícitos Cambiarios. Trámites burocráticos que lucen simples si se le compara con la tarea de explicarle a los usuarios que deberán pagar los servicios de una casa de bolsa para acceder a los dólares preferenciales cada vez que vayan a viajar y convencerlos, además, de que no se trata de una devaluación, aunque de facto lo sea. REGRESAR |
| Fecha publicada: 27/04/2008
Fuente: El Nacional
Tema: economia
Tags: Emisión de Bonos
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