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La sustitución del actual mecanismo de administración de divisas por un tipo de cambio dual favorecería la especulación en el intercambio de dólares en el mercado no oficial, el cual ha sido calificado de imperfecto y 'oscuro', donde oferentes y demandantes no están del todo claros.
Así lo perciben técnicos del Gobierno y del Banco Central de Venezuela (BCV) y por eso se insiste en que antes de pensar en modificar la reglas cambiarias existentes, se deben resolver las trabas en los mecanismos para la asignación de divisas y así mantener un solo referente cambiario En este terreno se mueven las insistentes declaraciones de los ministros de la economía, de ahora y del pasado reciente, en las cuales descartan la adopción de un cambio dual.
LAS OPINIONES
Mucho han escrito, dicho y comentado distintos analistas económicos sobre la posibilidad de transitar hacia un esquema cambiario más flexible con diversas ventanas para hacer fluir las divisas. Y si alguien lo ha explicado hasta la saciedad ése es José Guerra, quien fuera en el pasado gerente de Investigación Económica en el Banco Central.
Guerra sostiene que la política del Gobierno apunta a reducir el diferencial que existe entre las divisas que se transan fuera del mercado oficial y los 2,15 bolívares fuertes a los que suministra dólares Cadivi, para luego instaurar un tipo de cambio dual.
Esto parece tener coherencia con la afirmación del ministro de Finanzas, Rafael Isea, quien el 22 de abril dijo que la brecha entre la cotización del dólar oficial y el mercado de permuta se redujo más de 40% en lo que va de año.
Sostiene el analista que esta alternativa cambiaria implicaría que algunos gastos, como por ejemplo los de viajeros, compras por internet, pasajes, entre otros, serían sacados de la lista del cambio oficial y trasladados al cambio dual.
Entre las herramientas que tiene el Ejecutivo para adelantar una estrategia de este tipo están, a decir de Guerra, títulos por 5.000 millones de dólares que serían colocados semanalmente a través de la Bolsa de Valores de Caracas para lograr estabilizar el dólar en los niveles deseados.
'Entonces quedarían dos tipos de cambio: uno oficial a 2,15 y uno funcionando legalmente que quedaría en poco más de 3,00 bolívares fuertes', afirma Guerra.
¿Y POR QUÉ NO?
Las razones que se esgrimen desde el Ejecutivo para descartar esta opción se vinculan con la capacidad que tendría una ubicación más alta del tipo de cambio oficial de generar mayor especulación cambiaria y presiones sobre el nivel de los precios de bienes y servicios, lo que se traduciría en más inflación.
En el lado oficial se sostiene que colocar un tipo de cambio dual, por ejemplo de Bs.F. 3 por dólar para la importación de productos distintos a alimentos, medicinas e insumos para la producción, daría pie para que se disparen los costos de todos los bienes.
Argumentan que existen presiones en este momento con el marcador oficial de 2,15 bolívares, entonces no pueden abrir nuevas ventajas para los especuladores que se arriesgan a negociar divisas fuera del esquema cambiario.
Por otra parte, se han adoptado medidas de mercado para complementar la estrategia de colocación de bonos en dólares pagaderos en bolívares para amainar las presiones que por la gran cantidad de dinero que existe en la economía (liquidez monetaria) se producen sobre la demanda de divisas.
La colocación de títulos de deuda interna como las notas estructuradas alivian la situación, al punto que el ministro de Planificación y Desarrollo, Haiman El Troudi, señaló el pasado 6 de mayo 'que la brecha cambiaria ha sufrido una reducción de 60% aproximadamente', según lo recogió la Agencia Bolivariana de Noticias.
A esto se le suma el debilitamiento del dólar frente a otras monedas duras, lo que -en menor medida en el mercado nacionalhace descender la demanda sobre esta divisa como refugio de inversión o estrategia de ahorro.
CUANDO YO QUIERA
Otra de las razones para no adoptar un cambio dual está en la posibilidad que tiene el Ejecutivo de administrarlo a discreción, sin tener que generar marcadores de precios.
Para muchos el tipo de cambio dual existe de facto cada vez que el Gobierno decide la emisión de títulos de deuda en dólares, pagaderos en bolívares y con la posibilidad de ser transados en el mercado internacional.
Ya sean del Sur en sus distintas versiones, El Venezolano, Soberanos o, con la ayuda de la industria petrolera, PDV Bonos, el Gobierno ha colocado un nuevo referente para el tipo de cambio cada vez que ha decidido y dentro de las limitaciones legales que impone el sistema de administración de divisas.
Ha usado distintos mecanismos vía la emisión de bonos: por adjudicación directa como en las operaciones entre noviembre de 2006 y septiembre de 2007, o por subastas como el caso de las emisiones hechas en noviembre de 2007.
De esta forma, los tipos de cambio implícitos han sido tan diversos que van desde Bs. 2.630 (2,63 bolívares fuertes) del Bono del Sur I, hasta los Bs. 5.600 (5,60 bolívares fuertes) de El Venezolano II.
Esto abre un abanico muy amplio que genera una alta incertidumbre para las transacciones fuera del mercado oficial, lo que se convierte en una herramienta disuasiva para quienes osan infringir la Ley de Ilícitos Cambiarios.
¿Los resultados? Las reducciones de los diferenciales entre las dos cotizaciones a las que han hecho referencia los ministros de la economía, Isea y El Troudi.
EPÍLOGO
La mitad (2.000 millones de dólares) de la última emisión de papeles de deuda fue destinada a empresas 'cuyo objeto fuese el desarrollo de actividades productivas en los sectores alimentos, salud y bienes de capital'.
Con esta afirmación expresa en el boletín oficial enviado por el Ministerio de Finanzas, se reconoce en los hechos que sectores privilegiados por la Comisión de Administración de Divisas (Cadivi) también acuden a los bonos del Estado, cuando en teoría todas sus operaciones deberían producirse a 2,15 bolívares por dólar.
Finalmente, en este escenario, cabe la pregunta: ¿Necesita el Gobierno implantar tipo de cambio dual? REGRESAR |
| Fecha publicada: 13/05/2008
Fuente: El Mundo
Tema: economia
Tags: El Dólar y Cadivi
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