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No sólo de acciones vive la Bolsa. Aunque la compra y venta de acciones es la principal referencia que tiene la gente común sobre las alternativas de inversión en la Bolsa de Valores, la realidad es que en este mercado hay otra opción muy diferente, que en la práctica representa el mayor volumen de transacciones en el mercado.
Se trata de los papeles comerciales, conocidos en el argot como instrumentos de renta fija para diferenciarlos de las acciones, cuyo rendimiento varía en el tiempo.
Los papeles comerciales son bonos emitidos por empresas que requieren de fondos para sus actividades y recurren a la Bolsa para ofrecerlos al público. Una compañía que necesite dinero tiene tres vías para conseguirlo: inyectar capital directamente de los accionistas, pedir un crédito a la banca o emitir papeles. De las tres posibilidades, la última es la más barata y por ello abundan las firmas que acuden a este mecanismo de financiamiento. Los fondos captados por lo general se dedican a capital de trabajo o a compras de equipos.
Mercado primario y secundario.
Tulio Bracho, trader de Activalores Casa de Bolsa, dijo que existen dos categorías de bonos emitidos por las empresas, los de plazos menores a un año -conocidos simplemente como papeles- que generalmente tienen vencimientos de tres o seis meses, y las obligaciones quirografarias, que responden a necesidades de financiamiento de más largo aliento, por encima de un año, y se utilizan para proyectos específicos o adquisición de maquinarias.
-¿Cómo es el procedimiento para la colocación de estos bonos?
-Se saca una emisión primaria, mediante avisos publicados en la prensa y en Internet, en las páginas de la Bolsa de Caracas y de la Comisión Nacional de Valores. La empresa que las emite contrata una casa de bolsa, llamada estructuradora, responsable de las condiciones de emisión, y a otras operadoras de mercado llamadas colocadoras. El interesado se dirige a las colocadoras y manifiesta su intención de comprar, proceso que se hace a través de la Bolsa.
-Qué tan frecuentes son estas emisiones primarias?
-Son bastante frecuentes. Siempre hay alguna, en la pagina de la Bolsa está la información, por ejemplo, ahora acaba de salir una de Provencesa.
-¿Quién maneja el mercado secundario?
-La adquisición de un papel comercial en el mercado secundario se puede hacer a través de cualquier casa de bolsa.
Sin embargo, no es tan sencillo conseguir liquidez con estos instrumentos, pues son emisiones relativamente pequeñas. No hay seguridad de que cualquier día puedas hacer una operación con un papel determinado. Una solución es tratar de buscar el papel con otras casas de bolsa para hacer el cruce.
-Si una persona tiene 10 millones de bolívares y quiere un bono de esos, ¿qué debe hacer?
-Lo mejor es estar atento a las emisiones primarias y eso lo puede ver en los periódicos o en la pagina web de la Bolsa de Caracas.
-¿En el mercado secundario hay opciones para pequeños inversionistas?
-Sí hay. Lo que puede hacer una persona, si es cliente de una casa de bolsa, es preguntar cuál papel está en el mercado en ese momento para tenerlo como opción. Luego debe analizarlo y si le convence pregunte si le pueden conseguir. Yo puedo tener la lista de todos los papeles que se van a emitir, entonces se la muestro al cliente que escoge uno porque le gusta el plazo y la tasa.
-¿Qué recomendación le daría a alguien que quiere iniciarse en este negocio?
-Lo mejor es que vaya a la casa de bolsa de su preferencia para que le den asesoría.
Los recaudos son sencillos y son los mismos en todos lados: llenar una ficha de registro de cliente, fotocopia de la cedula de identidad, cuenta bancaria y declaración jurada de fondos, es como si fuera a abrir una cuenta en un banco, pero se llama cuenta de corretaje bursátil.
-¿Qué aspectos debe tener en cuenta?
-En caso de que el bono tenga renta variable, hay que hacerle seguimiento a la tasa y a la calificación de riesgo, de la cual hay que estar muy pendiente. A las empresas emisoras se le hacen revisiones periódicas, sobre todo a las que colocan obligaciones porque son de más largo plazo. La compañía está obligada a hacer evaluaciones de riesgo que deben ser publicadas. No existe un índice como el IBC de las acciones, pero sí se puede saber a qué precio se transó un papel la última vez.
-¿Los precios están la mayor parte del tiempo por arriba o por debajo del valor nominal?
-Casi siempre es a la par, en el mercado primario usualmente son a descuento o 100%.
Es muy raro ver uno en prima (más de 100%), pero en el mercado secundario pudiera darse el caso, depende del plazo y de los rendimientos.
-¿Los papeles comerciales son una inversión de corto, mediano o largo plazo?
-Corto y mediano, porque los más breves que se consiguen son de 30 días pero casi nadie los saca. Los más largos son las obligaciones a 5 años, lo normal es que tengas papeles de 3, 6 o 9 meses y obligaciones de 3 a 5 años.
-¿Cómo se comportan los rendimientos?
-Normalmente son mayores que los de los ahorros, pero todo va atado a la calificación de riesgo que tengan, mientras más riesgosos mayor tasa van a pagar, esa es la tarea que uno tiene que hacer, buscar el que tenga menor riesgo y mayor tasa.
-¿Cuáles son las empresas cuyos papeles son los más buscados?
-Son las que emiten con más frecuencia, Provencesa, por ejemplo, siempre emite, igual el Fondo de Valores Inmobiliarios.
Para las empresas interesadas en abrirse al mercado de capitales, la emisión de papeles es un primer paso exploratorio que puede conducir a la salida de las acciones para cotizar en la Bolsa de Valores. Este proceso por lo general lleva de dos a tres años.
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| Fecha publicada: 16/06/2008
Fuente: El Nacional
Tema: economia
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