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El Riesgo País, es un índice denominado Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) y mide el grado de 'peligro' que entraña un país para las inversiones extranjeras. Este indicador se concentra en las naciones emergentes, entre ellas las tres mayores economías latinoamericanas: Brasil, México y Argentina. El EMBI+ es elaborado por el banco de inversiones J. P. Morgan, de Estados Unidos, que posee filiales en varios países latinoamericanos. J. P. Morgan analiza el rendimiento de los instrumentos de la deuda de un país, principalmente el dinero en forma de bonos, por los cuales se abona una determinada tasa de interés en los mercados. El riesgo país es, técnicamente hablando, la sobretasa que se paga en relación con los intereses de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, país considerado el más solvente del mundo, calculado para ayer en 312 puntos. Lo que se encuentre por encima es la desvalorización de los bonos y del país. Se evalúan, además, aspectos como el nivel de déficit fiscal, las turbulencias políticas, el crecimiento de la economía y la relación ingresos-deuda, entre otros. ¿Cómo se expresa el riesgo país? En puntos básicos. Su conversión es simple: 100 unidades equivalen a una sobretasa del 1%. Concretamente, es una orientación. Implica que el precio por arriesgarse a hacer negocios en determinado país es más o menos alto. Cuanto mayor es el riesgo, menos proyectos de inversión son capaces de obtener una rentabilidad acorde con los fondos colocados. Las principales consecuencias son una merma de las inversiones extranjeras y un crecimiento económico menor. Y todo esto puede significar desocupación y bajos salarios para la población. Los riesgos El concepto de riesgo país, hace referencia a la probabilidad de que un país, emisor de deuda, sea incapaz responder a sus compromisos de pago de deuda, en capital e intereses, en los términos acordados. En tal sentido se pueden mencionar tres fuentes de las que proviene el riesgo de incumplimiento de una obligación: Riesgo Soberano, Riesgo de Transferencia y Riesgo Genérico. El primer tipo de riesgo es aquel que poseen los acreedores de títulos de estatales, indica la probabilidad de que una entidad soberana no cumpla con sus pagos de deuda por razones económicas y financieras. El riesgo de transferencia, implica la imposibilidad de pagar el capital, los intereses y los dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un país en un momento determinado, como consecuencia de la situación económica en la que se encuentre. Finalmente, el riesgo específico está relacionado con el éxito o fracaso del sector empresarial debido a conflictos sociales, devaluaciones o recesiones que se susciten en un país. Los bonos más riesgosos pagan un interés más alto, por lo tanto el spread de estos bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Bonos argentinos se derrumbaron Los bonos soberanos de Argentina profundizaron sus pérdidas ayer martes, tras más de dos semanas en retroceso, por un contínuo desarme de posiciones ante la incertidumbre que genera un prolongado enfrentamiento del gobierno con productores rurales. El Senado votará hoy un proyecto de ley del gobierno que eleva los impuestos a las exportaciones de granos y sus derivados, al cual se opone el sector agrícola. El sector agropecuario rechaza desde marzo la medida mediante huelgas, manifestaciones y cortes de carreteras, aunque actualmente espera el final del debate en el Congreso sin grandes protestas en las rutas. Los títulos argentinos extrabursátiles promediaron el martes una caída diaria del 0,9 por ciento al cierre, y en los últimos 12 días hábiles arrastran pérdidas de entre 7 y 12 por ciento. 'Muchos (inversores) buscan liquidez y, ante la incertidumbre, prefieren ser vendedores (de bonos)', sostuvo un agente del mercado. El contexto político impulsaba al EMBI+ Argentina -índice que elabora el banco J.P. Morgan y que mide la sobretasa de los bonos del país por sobre similares de Estados Unidos- a cerca de los 675 puntos. ¿Venezuela tuvo algo qué ver? Las medidas del gobierno para reducir la cotización del dólar en el mercado negro preocupan a los bancos y los inversores argentinos, que temen que la venta de bonos argentinos pueda afectar negativamente a su cotización. La preocupación de los bancos, Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones e inversores se debe a que la masiva venta de estos bonos argentinos supondría una mayor depreciación de su valor, aunque también preocupa saber si Venezuela seguirá financiando a Argentina, como en los últimos años. Las entidades financieras venezolanas tienen de plazo hasta el próximo 19 de agosto para deshacerse de sus notas estructuradas con bonos en dólares de terceros países, entre ellos los de Argentina. También afectaría, pero en menor medida, a los bonos de Ecuador. El argumento que sostiene el gobierno para provocar la venta, es que la legislación venezolana no permite a los bancos tener posiciones con garantía en divisas por un valor superior al 30% del patrimonio y muchos lo exceden. Lo cierto es que el equilibrio entre el bolívar fuerte y el dólar se ha convertido en un objetivo fundamental para el Gobierno, pero no baja. Mientras la cotización oficial del bolívar es de 2,147, la del mercado negro se situaba en 3,450. El Ejecutivo venezolano adquirió entre 2005 y 2007 bonos de deuda argentina por un total de casi 5.150 millones de dólares (3.239,7 millones de euros), que después recolocó en los bancos, logrando así reducir el impacto económico. Ni los altos precios petroleros han logrado reducir la percepción de alto riesgo de la Republica Bolivariana de Venezuela. El indicador de riesgo soberano de Venezuela EMBI+ que mide los puntos porcentuales de riesgo sobre los Bonos del Tesoro Americano, basados en una ponderación de los bonos más transados en los mercados, se ubicó ayer en 642 puntos. ¿Y Ecuador? En los mercados de deuda soberana, los diferenciales entre los rendimientos de los papeles emergentes y los títulos del Tesoro estadounidense se ampliaron ayer en 5 puntos básicos a 312 puntos base, según el índice EMBI+ de JP Morgan <11EMJ>. Ecuador fue el mayor perdedor en el EMBI+, con un descenso en los retornos de un 3,26 por ciento. Los inversores continuaron vendiendo los activos del país andino después de que el Gobierno tomara el control de dos cadenas de televisión y de otras casi 200 empresas, con amenazas de confiscar más compañías. Un fuerte descenso en los precios del petróleo, que es la principal fuente de ingresos de Ecuador, también contribuyó a que los inversores huyeran. Los precios del petróleo sufrieron su mayor caída de precios en 17 años el martes, por una toma de ganancias originada parcialmente por un fuerte declive en los precios de las acciones. El bono global de Ecuador con vencimiento en el 2015 'ECUGLB15=RR' cayó 2,250 por ciento, para ofertarse a 95,500 en precio y con un rendimiento del 10,253 por ciento. En lo que va de este mes, los bonos de Ecuador han cedido un 4,1 por ciento de sus retornos totales, lo que representa el 1,87 por ciento en lo que va del año, de acuerdo con JPMorgan. Los diferenciales de rendimiento de Ecuador en el EMBI+, un importante indicador de la aversión al riesgo de los inversores, se ampliaron 30 puntos básicos a 708 puntos base, el nivel más amplio desde mediados de marzo
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| Fecha publicada: 16/07/2008
Fuente: Reporte
Tema: economia
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