Cuando hablamos de una burbuja financiera, nos referimos al crecimiento excesivo en el precio de algún o algunos activos, o en el volumen de transacción de los mismos. Esto inicialmente se refleja en un período de bonanza que no va a la par con el crecimiento de otros activos comparables. Eventualmente el activo o los activos terminan sobre valorados (pagamos más por ellos que lo que realmente valen) y en el momento de corregirse la sobre valoración vienen situaciones traumáticas. Es así como la burbuja financiera es un abrebocas a una futura crisis económica que se empieza a sentir cuando la burbuja estalla.
En el caso de la economía venezolana, hay dos burbujas, el golpe mas importante puede ser por la caída de los precios del petróleo, que después de llegar a niveles históricos se está desplomando aceleradamente, y para un país como Venezuela que no ha tomado previsiones ante esa eventualidad puede tener consecuencias imprevisibles.
La otra burbuja es la crisis financiera de los Estados Unidos que aunque en menor magnitud, impactará también al gobierno y algunos bancos venezolanos, pese a que los voceros oficiales encausados por el propio presidente Chávez tratan de minimizar el resultado.
Expertos en la materia explican como se verá afectada la economía venezolana, cuando estas burbujas financieras estallen.
El economista José Guerra, asegura que la situación de Lehman Brothers esta trayendo un conjunto de problemas para la economía venezolana, 'en primer lugar, la sensación que hay es que la economía de los Estados Unidos y Europea va a entrar en una fase de menor crecimiento, y esto está determinado por los precios petroleros'.
Agrega Guerra que 'lo más grave de todo, es que el Fonden, que se creo tras la expropiación y confiscación de parte de la reserva del Banco Central de Venezuela, invirtió una apreciable cantidad de dólares, que estaban invertidos de manera segura, de manera nítida y con criterios sanos, y que fueron traspasados al Fonden para luego ser invertidos por Nelson Merentes y Rodrigo Cabezas en notas estructuradas. Al menos 300 millones de dólares de estas notas estructuradas están en manos de Lehman Brothers, ¿cuanto es el valor de esas notas estructuradas en este momento? Casi cero, es decir, que Venezuela perdió prácticamente 300 millones de dólares'.
LA QUIEBRA DE LEHMAN BROTHERS
La quiebra del banco de inversión Lehman Brothers, con activos superiores a los 639 millones de dólares, repercutió en todo el planeta financiero, pero a diferencia de la crisis de 1929, de acuerdo con las opiniones de los expertos, la de ahora está completamente controlada.
Robert Bottome, editor de VenEconomía, explicó que en la actual crisis financiera mundial, hay cierta ventaja, 'en primer lugar la burbuja financiera, se esta desinflando poco a poco y gradualmente. Y en segunda instancia el gobierno de los Estados Unidos ha asumido la responsabilidad para tranquilizar a la aseguradora más grande del mundo, uno ve que se está enfrentando la crisis. A diferencia de la crisis de 1929 con orígenes similares y donde las autoridades monetarias no hicieron nada o se atrasaron tanto que ya era demasiado tarde para evitar la gran depresión'.
Por su parte, Miguel Octavio, Analista de BBO Servicio Financiero, señaló que la crisis de 1929 se ha considerado al crisis más severa que ha sufrido la economía mundial en toda su historia, 'la actual crisis es apenas un vientecito en contra, pero no se puede comparar nunca con la crisis del año 29, cuando la economía de los Estados Unidos perdió el 30% de su producción, el desempleo alcanzó casi el 35%'.
PÉRDIDA DE ACTIVOS Y RIESGO PAÍS ELEVADO
Como en otros temas, también en el financiero hay grandes diferencias entre lo que el gobierno anuncia y lo que hace. El presidente Hugo Chávez se jacta del estado de la economía venezolana. Sin embargo, quienes observan el país desde el exterior opinan diferente, sobre todo por la actuación de los sucesivos encargados de las finanzas en Venezuela.
'Venezuela ha perdido parte de sus activos. Yo quisiera que el ministro de Finanzas les explicara a los venezolanos qué va a hacer la República para tratar de recuperar estos 300 millones de dólares, invertidos en Lehman Brothers, ante el hecho que títulos venezolanos queden atrapados en este banco que probablemente va a la quiebra y que se va a perder', explicó Bottome.
La falta de confianza en la economía venezolana surge de la caída en el riesgo país, que en este momento es uno de los peores del mundo, repercute en la caída de la deuda y es un duro golpe al posible financiamiento externo de ser necesario.
'Este problema de Lehman Brothers, afecta directamente a Venezuela en el sentido que la deuda venezolana ha bajado en los últimos tres días el 10%, eso quiere decir, que si Venezuela necesitara endeudarse, nuestro país tendría que pagar mucho más por esa deuda, y estoy hablando del 4% a 5% más, entonces eso tiene un impacto bastante importante sobre la economía venezolana', acotó el Analista de BBO.
Para Robert Bottome, el escenario venezolano 'ante una crisis como ésta y con un país tan mal manejado como el nuestro, olvídense de créditos, es decir, va a ser muy difícil, para no decir imposible, que cualquier proyecto venezolano obtenga financiamiento en el corto plazo y el mediano plazo, de allí que un país que está sufriendo por la falta de inversión, esa es la pérdida para Venezuela'.
Por su parte el economista Guerra, explica que 'el riesgo país no es otra cosa, sino la percepción que tenga el inversionista de si el país pueda o no pagar su deuda'. Agrega que 'Venezuela con todo el peso petrolero que tiene en este momento debería tener el riesgo país más bajo de América Latina, sin embargo, tiene el riesgo país más elevado de América Latina por la percepción de riesgo y por la inseguridad que tiene las inversiones y los inversionistas en Venezuela'.
'Eso quiere decir, que cuando Venezuela va a pedir prestado en los mercados internacionales le cobrarán una tasa de interés muy alta y precisamente por la percepción de riesgo que tiene un inversionista acerca de si la República puede pagar su deuda', puntualizó Guerra.
PRECIOS DEL PETRÓLEO BAJO Y LAS CONSECUENCIAS
Pero los problemas para Venezuela verdaderamente graves pueden estar a la vuelta de la esquina si continúa la tendencia a la baja en los precios del petróleo, situación que también esta influida entre otros factores por la crisis financiera en Estados Unidos.
Robert Bottome recordó que 'el precio del petróleo este año lo vimos casi en 150 $ por barril, evidentemente este último era un precio inflado, muy por encima de cualquier justificación económica que pueda haber. La mayoría de los analistas piensan que de 70 a 80 dólares por barril es un nivel donde sigue siendo rentable el petróleo'.
Pero ahora los precios están cayendo con repercusiones inimaginables para Venezuela, sin embargo, el gobierno no sólo carece de una opción 'B' sino que además se niega a reconocer el peligro y las posibles consecuencias de una mayor caída de los precios del petróleo, prácticamente el único producto del que vive Venezuela.
En este sentido, Bottome explica que la situación económica de Venezuela se agravaría enormemente si llega el precio del petróleo a 75 dólares por barril. Ya no podremos pagar nuestras importaciones con el producto de exportación y eso incluye la no petrolera, nos convertiríamos en un país completamente desprovisto de defensas'.
En la opinión de Octavio 'si el precio del petróleo baja aún más, podemos tener problemas en Venezuela que va importar este año 50 mil millones en productos, y Venezuela a lo mejor no podría tener suficiente dinero para hacer esa importación en momentos en que la producción local está bastante debilitada'.
Por su parte, Guerra opina que 'la caída de los precios del petróleo para Venezuela puede significar un problema muy serio. Vamos a ver las perspectivas: en el primer semestre del 2008 la cesta venezolana promedio estaba alrededor de 103 dólares por barril, y sin embargo, con 103 $ por barril el Fisco Nacional tuvo un déficit de casi dos mil millones de dólares, es decir, que el Fisco gasta más dinero del que está ingresando. Ahora si está cayendo el precio petrolero y se está ubicando alrededor de 82 dólares por barril, ante esto es evidente que el déficit Fiscal se va a profundizar aún más'.
COMPRANDO CONCIENCIA POLÍTICA
Este es el momento en el que las llamadas solidaridades internacionales no son más que compras de conciencia política para un proyecto continental, en el que pocos creen, pasan a tener un valor especial. El reparto de recursos directamente en dólares o en petróleo, a precios prácticamente de regalo, pudiera ser que ahora comiencen a pasar factura.
Guerra considera que en las partidas del gasto del presupuesto de la República de Venezuela hay 4 renglones: las ayudas a Bolivia, Nicaragua, Cuba y Argentina. 'Esos 4 renglones sobrepasan la cifra de tres mil millones de dólares, en un momento en el que los precios se están cayendo, los dineros se están mermando y el Gobierno sigue gastando, es muy probable que se amplíe el déficit fiscal'.
Guerra señaló que en lugar de utilizar parte de ese boom petrolero tan alto para guardar una parte, se dedicaron a incrementar la deuda. 'En Venezuela se ha dado la paradoja que, el Gobierno en vez de utilizar los recursos del petróleo que tenía para los planes de desarrollo, se dedico a repartir plata por todo el mundo y forzó a la compañía Pdvsa a endeudarse'.
En el año 1998, 'Pdvsa debía apenas 5 mil millones de dólares. Al cierre de este año Pdvsa va a deber casi 19 mil millones de dólares, como justifica el ministro Rafael Ramírez, que habiendo recibido unos ingresos tan elevados por el precio del petróleo, haya forzado un incremento de la deuda de 5 mil millones a casi 20 mil millones', destacó el economista Guerra.
UN DURO GOLPE PARA EL PAÍS
La caída de los precios del petróleo venezolano es un gran golpe para el país, como repercusión de la crisis de Estados Unidos encuentra a Venezuela sin las reservas aparentes como para enfrentar esa situación, ávidas cuenta de los volúmenes de importación que actualmente tiene el país.
Roberto Bottome, asegura que en Venezuela no tenemos nada que podamos activar y que pueda compensar esa caída, porque según él 'este Gobierno se ha empeñado en que no se invierta en capacidad productiva, esto ha permitido el colapso del sector aluminio, se ha metido ahora con Sidor para que deje de ser productivo, ha nacionalizado empresas, por todos lados ves obstáculos a la inversión y a la creación de empleo, eso quita la facilidad de gastar para el consumo y tener un país en una situación muy grave'.
Por su parte, Guerra señala que 'ni las grandes empresas petroleras y ni los estados productores del petróleo usaron una parte de esos recursos como una especie de alcancía para el evento que justamente en este momento es la caída de los precios del petróleo. Por el contrario, Venezuela, gastó, regaló, se endeudó y ahora va a tener que enfrentar las consecuencias de un precio de petróleo que puede seguir cayendo y una compañía petrolera y un fisco nacional, que está más o menos endeudado, por gastar indebidamente los recursos de bienes petroleros'.
LA TABLA DE SALVACIÓN
Lo malo de esta caída en los precios del petróleo, es que puede que no sea ocasional, mientras los inversionistas están dirigiendo su atención a la disminución a la demanda de Estados Unidos, Europa y Japón, y de no modificarse la situación podría precipitarse en Venezuela una medida drástica de la economía que todos temen. Quizás no ocurra en lo que resta del año 2008, pero sí para los primeros meses del año entrante.
El panorama no es nada esperanzador para Robert Bottome, 'los precios del petróleo están cayendo y no hay ninguna razón de pensar que se va a recuperar en el corto plazo, porque tienes allí el problema de que la crisis financiera y las economías del mundo se están frenando, el flujo de crédito esta reducido y por todos lados lo que se ve es crisis'.
Mientras que el economista Guerra, piensa que el Estado va a tener que hacer alguna medida correctiva para tratar de ayudar ese déficit fiscal. 'La medida que yo veo que el Estado puede tomar, no este año, pero casi con seguridad el año que viene, es una devaluación de la moneda para que para que con el mismo dólar que ahora se está vendiendo a 2.15 Bs. F. venderlo a 2,5 ó 3 Bs. F. por dólar y proveer el Fisco de los bolívares que requiere'.
'Yo creo, que estos precios petroleros que están en su caída, están anunciando el fin del ciclo del crecimiento y de estabilidad que tuvo la economía venezolana, ahora vamos a entrar en otra etapa caracterizada por menor crecimiento económico, más tasas de inflación y probablemente inestabilidad en el sistema financiero y las finanzas públicas de Venezuela'.
UNA ENSEÑANZA PARA EL FUTURO
Esta crisis financiera que afecto a Estados Unidos y que repercutió prácticamente en las pólizas del resto del mundo, se inicio con la caída de los precios de las viviendas norteamericanas y el colapso de los créditos fáciles, pero entre las repercusiones para Venezuela, además de la pérdida de algunos bonos estructurados, la caída de la deuda y el aumento del riesgo país, hay una caída en los precios del petróleo que necesariamente se notará en las fianzas a corto plazo. Si la situación no cambia la crisis actual arroja importantes enseñanzas para el futuro. REGRESAR |
